恒生电子：金融IT王者之路
汇添富基金与《上海证券报》联合主办“寻找最具成长性的民营企业上市公司”巡礼之恒生电子(600570)撰文
陶君恒生电子(600570)成长史恒生电子2005年4月5日的收盘价(前复权)只有0.83元，到2010年4月2日，公司股价收盘价达到23.98元，也就说，在过去五年内，如果公司股东把公司的分红等收益全部再买入恒生电子股票持有到今天，收益率超过27倍。恒生电子股票在二级市场的高回报，除源自市场估值变化外，很大程度是公司在过去5年主业和净利润的高速增长。2004年，恒生电子主营业务收入为2.66亿元，净利润为2239万元，2005年净利润为5876万元，而到了2009年，公司主营业务收入和净利润分别达到7.24亿元和2.05亿元，相对5年前分别增长了1.7倍和8倍以上，取得了超常规发展的成绩。笔者就此采访了恒生电子董秘童晨晖及其他高管。随着资本市场快速成长恒生电子表示，公司主业是金融行业的软件开发等服务，其中证券、银行和基金等金融行业的软件等服务收入占总收入60%以上，而且毛利率年年提升，如2007年，金融IT毛利率为73.78%，2009年这三个行业的平均毛利率超过90%，所以过去五年公司主业和利润快速增长得益于中国资本市场的超常规发展。2005年到2009年是中国经济快速发展的一个阶段，中国经济的持续发展为中国资本市场的发展提供了良好的基础。作为一家为金融类公司提供IT产品与服务的公司，公司直接受益于这些宏观利好。经济的向好与资本市场的繁荣，带来行业客户的需求不断增长。过去五年，中国金融市场，特别是资本市场，发生了翻天覆地的变化，而公司能够抓住这每一次重大事件，快速成长。股权分置改革是中国资本市场的一件大事，它让中国的资本市场充满活力，市场的流动性和公平性进一步得到提升，成熟市场的魅力逐步显露，股权分置改革带来了资本市场的革命性变化，投资者交投活跃，资本市场繁荣发展，这也是公司业务得以拓展的有利的外部因素，同时作为上市公司本身，也极大的受益于此，各股东的利益充分保持一致，为公司长远发展奠定基础。期间，公募基金的队伍蓬勃发展，成为资本市场的主力*，众多的个人投资者从股民转化为基民，公募基金的发展促进了公司基金与机构理财事业部的发展，各类适用于公募基金的IT产品不断推陈出新，满足了各个类型客户的多层次需求，公司在很多基金IT产品领域都是创新者，带领了基金IT产品的新潮流，公司也成为国内基金IT系统市场份额最大的公司。期间证券市场的交易量逐年突破，尤其在07年和09年达到了历史的高峰水平，不断放大的交易量对券商的IT系统有了更高的要求，这些因素都促进了公司证券事业部产品的快速发展。金融创新的推动者和受益者在资本市场快速发展的同时，整个金融系统的创新不断推出的大环境下，恒生电子既是这些金融创新的推动者，也是最大受益者。公司很早就介入银证转账、银证通等涉及资金存管的产品领域，特别是期间监管部门推出的第三方存管*策，给公司的存管类产品带来了爆发性的增长，单个产品在一个会计年度的合同额均达到了历史很高的水平，这也体现了新*策对公司产品发展的推动力。银行理财业务市场在期间也是风生水起，又是另外一支资本市场的生力*，因此带来的相应的IT产品与服务需求也促进了公司银行事业部的发展，目前公司在这个细分领域市场占据领先的地位。股指期货业务酝酿了很长的时间，公司也很早就准备了相应的产品，并在期间陆续推广使用，公司的期货类产品凭借系统的容量和稳定性优势，得到了新老客户的认同，获得了较好的市场份额，在15家全面结算会员的客户中占据市场份额第一。随着股指期货的深入发展，必将给公司在未来带来不错的收益。这也体现了资本新产品的推出对公司发展的作用。提供最完美的金融IT产品线当然，公司一直坚持“专注”与“持之以恒”的发展理念也是公司能够超常规发展的重要原因。公司从成立以来，在产品战略上一直坚持“专注”与“持之以恒”的精神，“专注”就是公司长年坚持立足于大金融IT产品与服务，不断提升产品质量，不断满足客户的各项需求，抵制外部其他机会的“诱惑”，没有分心去做其他非主营业务，保证了公司能够将最多的资源配置到主营业务中，使公司能够在大金融领域保持领先的厂商地位。“持之以恒”体现了公司对行业产品的长期研发投入，始终重视创新的力量，在公司面临困难的时候，仍然能够在主业研发上投入足够的资源，没有因为暂时的困难而放弃新产品的研发投入。比如在证券公司处境比较困难的2005年，公司也一直坚定对金融IT产品的创新研究，从而抓住了资本市场从2006年开始的复苏机会，恒生的研发投入在市场行情趋活跃时立刻为客户所认同和消化，客户的需求在2006年下半年开始呈现爆发性的增长，公司储备的产品甚至出现供不应求，客户排队等待上工程的现象。虽说专一于金融行业，但同时公司还有一个金融系统最广泛的客户群，还能为他们提供系统的产品线。公司目前拥有大金融行业(证券、基金、银行、信托、保险、资产管理、私募等)最全的产品线，在证券核心交易系统、基金与机构资产管理系统、银行财富管理平台等核心系统上均保持领先的地位。证券事业部主要的产品线包括交易处理产品线、风险管理产品线、营销服务产品线、投资赢家产品线、客户服务产品线、系统集成产品线。基金与机构理财事业部的产品线包括资产管理产品线、资金募集产品线、营销服务产品线、系统集成咨询服务产品线、客户服务产品线、金融(银行)事业部的产品线包括财富管理产品线、财资管理产品线、信息交换产品线、电子银行产品线、存管托管产品线。完善的产品结构能够满足客户的多层次需求，能推进不同金融客户之间的业务协调与合作，使公司的产品具备较强的竞争力。
优秀的公司治理创造美好未来公司拥有合理、高效的公司治理结构，股东会、董事会、经营管理层各司其职，职责分明、监督体系完善、奖惩制度明确，重视客户、股东会员工的利益，重视客户、股东会员工的满意度。优秀的治理结构培养了一批富有战斗力的管理者与员工，以创造优良的公司业绩为己任。
期间，公司的内部管理体系不断得到提高，在技术创新体系、人力资源管理、内部控制管理、质量管理、客户管理、信息化建设、预算管理等方面均取得了明显的成效。这些体系的完善促进了公司的健康、良性、快速的发展。对于未来中长期发展战略，恒生电子是胸怀成为“全球领先的金融软件与络服务供应商”的大志向，而且信心满满。下一步公司还将通过内部有机成长和外部并购增长相结合的方式，进一步强化在财富管理解决方案方面的综合优势，并力争成为行业的领导者。公司在2009年完成了两项主营业务并购，收购上海力铭使公司切入了银行的电子票据业务和供应量融资业务，并尝试提供SaaS服务。收购上海聚源使公司切入了金融信息服务领域，并能有机融合现有的交易与流程类产品。(CIS)